佐罗:解决疑惑升华价值投资

张延昆   2023-07-07 本文章65阅读

一、短期市盈率在最优秀企业中能说明什么呢?
有朋友说:老佐的风格有些飘,前几年的小而美,到现在不看市盈率了。我说:在2004年白酒龙头百亿市值的时候,什么能让你守到市盈率2万亿市值,你看合当年多少市盈率?这样的例子,对那些消费医药基础材料,发了几十倍,甚至上百倍的企业都一样,当年的短期的市盈率能说明什么呢?
穿透静态市盈率,去深刻理解商业模式是价值投资认识升华,并不是飘。如果说飘,可能过去最初的十几年二十年有些飘,因为不懂商业的深刻的本质内涵。为什么巴菲特说如果你不想拿10年,你就不要看这个企业是10分钟?往往大家看巴菲特持有的股票都翻了十几倍几十倍以上,那么最初的市盈率能够说清楚,他所蕴含的这几十倍,和十几倍的能量吗?看市盈率市场上那么多廉价的东西,为什么巴菲特选择股票还是如此的谨慎,他的交易还如此的稀少。
  所以要想不飘,就不要拿一个财务指标来决定你的长期的持股的命运,就必须得研究商业模式,总的不同行业,不同的未来;不同的企业有不同的未来的能量级,这个是投资的关键。
二、相信估值不是相信pe
相信估值,是估算企业未来现金流,虽然不能精确计算,但是未来现金流可以看成企业发展经营的能量,能量是有级别的,相信企业的商业模式,未来能够大幅爆发的能量级别很大,几乎和人类共存的无限极别。因此相信估值并不是说,相信简单的估值指标PE或者是其他的,而是相信企业未来持续经营的能量。我们从简单的医药白酒20年前的20 、30倍PE,很难看出来,它经过20年能够有几十倍上百倍的涨幅,只有去探讨他未来爆发的能量级,爆发的持续性和确定性,才能够触摸得到长期能达到的一个境地。
三、好企业一直拥有才有大前途
不要让短期pe影响你长期收益,好企业有大好前途。有朋友在评论中说,一些好的企业,我都曾经买过,但是没有一直也没能够改变我长期不盈利的局面。这问题出在哪儿呢?影响你成功的原因就是:好的企业不是你曾经拥有,就是你未曾拥有。曾经有就是你把本来长期很有前途的企业做成了短线波段;未曾拥有,就是您压根本有好企业,根本不敢买这些优质的企业,或总认为他们贵而不买,结果是你被差的企业拖累的没有盈利;那么看来,面对优秀企业,你只有一条路可以走,那就是:一直持有。
四、远离概念,甄别个体
企业有也特性,行业有行业特点,市场给不同行业企业一归类,造就了概念,总之,应该警惕的是扎堆一起涨一起跌,时间长了扎堆的总会四分五裂,因为长期给予不断高低点抬高的只能是业绩表现持续成长的,别忘了到了一定时间市场就开始称重了,谁涨的是泡沫气球谁涨的是肉肉业绩,一扎就看出来,漏气的总也跑不掉。
五、不畏下跌,暗黑加仓:
遇到股票下跌,大跌或者是持续下跌,很多人想到的是,会不会有雷?我们买股票之前的应该把各方面的情况应该想好,我们去查看很多优秀的企业,以往单日下跌5%以上,或者跌停的,次数也屡见不鲜。一个企业,在10年20年内上涨几十倍,中间遇到各种各样的下跌情形,如果我们盯着大盘,思想思绪杂乱在企业的发展和成长中,会成百上千次的遇到这种情况。这就好像我们手里怀揣着一把刀,随时准备在我们手一哆嗦情绪不佳以及打雷下雨时候,咔嚓一刀把优秀企业给砍掉。
其实事后我们看看绝大多数下跌持续大跌的时候,反而是不断买入追加的时候,因此我们的系统中,对a站队有特别严格的要求,其用意就是无论中间出现什么样的状况,我们都不会轻易的改变未来长线持有的决定。根本不理会什么所谓的雷,那么我们b第二条就是暗黑加仓,就是在出现所谓雷的下跌区,不断的买入更多的股数。所有不符合ab这两条的看法做法想法,全部都不是我们的所做和所想。


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