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一、长期来看,缓慢成长企业复利难以突破10%
即便是那些低估值低成长的股票成为一时的热点,也很难弥补起长期低迷所损失的时间成本,如果理想年复利收益是20%,缺失几年加上股价回落损失,一年内涨几倍都有可能背不动之前、之后的复利损失。我们经过大量的统计发现,长期来看,缓慢成长企业复利难以突破10%
二、净资产收益率的考察很重要
巴菲特关注净资产收益率这一财务指标,如果持续达到20%以上便是非常优秀的公司了。寻找高净资产收益率吧公司不是说说而已,因为如果在没有持续成长的行业中寻找高复利收入,只能钻营在买入的时机和卖出时机上,时间长了和投机无异。也只有可能那些也许长期不需要卖出的持续成长标的,才最有可能获得超长期复利收益,因为好股票减少了你不断判断的次数,相应也减少你有可能犯错的机会,所以选择确定性好的企业长持,是复利收益的重要来源。
很简单,两个财务指标就可以判定企业是否值得长期关注:第一,持续10年以上的大于20%的ROE(净资产收益率);第二,有持续不间断十年以上的不错的分红。最优秀的企业,有最优秀企业的习惯。就和判断一个人一样,这个人能力非常强,而且注重回报,那么这个人基本上就是可用之才。这样的好企业,使“持股守息、等待过激”的投资口诀,变得非常有内涵,非常有长期的战略意义。
三、有未来、有能量的企业才可能创造复利
一直以来关于价值投资的标的选择,大家还有很多的探讨,总在思忖价值到底是对过去的考察呢,还是对未来的考察?价值与成长有关,还是完全与成长无关?价值是静态的考量。还是动态展望。其实我觉得,只要谈到了价值,根本不能割裂过去和未来、静态和动态,价值考量即估值,既有科学性又有艺术性,既有对过去企业的内在功力的检查,也有对企业未来发展的展望,它是一个考量企业能量级的概念。
所以,问我们不能说我们单纯是要价值,还是单纯要成长,我们一定要说说我们买最具综合价值的股票。也就是说从未来综合价值与长期持续爆发的能量级别全面考虑,能展现未来有最为丰厚的获利空间的确定性标的,才是我们最佳的选择。
所以说,价值是个动态的概念,没有成长价值也不会更加丰满,没有成长,估值也不会具有很强的安全性。在衰落的企业中寻找恒定的价值尺是不可能的,既然投资的是一个未来,那么不可能价值评估是个静态的过程。
四、回到投资获利的基础逻辑上去
投资的基础逻辑大致有: