鹏石投资:投资中的几种行为经济学效应

鹏石投资   2020-10-29 本文章641阅读

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近年来,行为经济学发展迅速,其确立的原理也得到了越来越多的关注和认可。行为经济学最大的贡献就是将行为分析理论与经济运行规律、心理学与经济科学有机结合起来,以发现当今经济学模型中的错误或遗漏,进而修正主流经济学关于人的理性、自利、完全信息、效用最大化及偏好一致基本假设的不足。行为心理学将理性人还原成现实生活中非理性的、有情感的、受喜怒哀乐等各种情绪影响甚至支配的“有血有肉”的人。

一般认为行为经济学正式创立于1994年,已故著名心理学家阿莫斯·特维尔斯基(Amos Tversky) ,经济学家丹尼尔·卡尼曼(Daniel Kahneman) ,里查德·萨勒(Richard H. Thaler) ,马修·拉宾(Matthew Rabin) ,美籍华人奚恺元教授等是这一学科的开创性代表。行为经济学家丹尼尔·卡尼曼和维农·史密斯(V. Smith)因在行为经济理论和实验经济学方面的杰出研究而获得2002年度诺贝尔经济学奖,以此为标志,行为经济学有力地展现了其存在价值、学术地位以及广阔的研究前景。
行为经济学用描述性的方法来解释生活中的经济现象和人的经济行为,你会发现,生活中的行为经济学无处不在。下面就论述一下行为经济学中主要的效应,看看是不是有我们平时投资中的一些想法。

01

确定效应

所谓确定效应,就是在确定的收益和“赌一把”之间,做一个抉择,多数人会选择确定的好处。用一个词形容就是“见好就收”,用一句话打比方 就是“二鸟在林,不如一鸟在手”,正所谓落袋为安。
让我们来做这样一个实验:
A.你一定能赚30000元。
B.你有80%可能赚40000元,20%可能性什么也得不到。
你会选择哪一个呢?
实验结果是,大部分人都选择A
从传统经济学中的“理性人”角度选择A是错的,因为B的期望是40000×80%=32000,要大于选A的期望值30000。这个实验结果说明大多数人处于收益状态时,往往小心翼翼、厌恶风险、喜欢见好就收,害怕失去已有的利润。卡尼曼和特韦斯 基称为“确定效应”,即处于收益状态时,大部分人都是风险厌恶者。
确定效应表现在投资上就是投资者有强烈的获利了结倾向,喜欢将正在赚钱的股票卖出。投资时,多数人的表现是“赔则拖,赢必走”。在股市中,普遍有一种卖出效应,也就是投资者卖出获利的股票的意向,要远远大于卖出亏损股票的意向。这与“对则持,错即改”的投资核心理念背道而驰
回看我们的投资经历,大多数人都会有几支股票是翻几倍的,但自己的收益却远远没有达到翻倍的程度,只赚到一点就卖出了。长期看大部分的股票的上涨和下跌并不是根据涨幅来决定的,主要还是跟公司的基本面和市场的情况,不能在牛股中赚更多的钱,成为许多人的遗憾。

02

反射效应

面对两种损害,你是会选择躲避呢,还是勇往直前?
当一个人在面对两种都损失的抉择时,会激起他的冒险精神。在确定的坏处和“赌一把”之间,做一个抉择,多数人会选择“赌一把”,这叫“反射效应”。用一句话概括就是“两害相权取其轻”。
让我们来做这样一个实验。
A.你一定会赔30000元。
B.你有80%可能赔40000元,20%可能不赔钱。
你会选择哪一个呢?
投票结果是,只有少数人情愿“花钱消灾”选择A,大部分人愿意和命运抗一抗,选择B
现实是,多数人处于亏损状态时,会极不甘心,宁愿承受更大的风险来赌一把。也就是说,处于损失预期时,大多数人变得甘冒风险。卡尼曼和特韦斯基称为“反射效应”。反射效应”是非理性的,表现在股市上就是喜欢将赔钱的股票继续持有下去统计数据证实,投资者持有亏损股票的时间远长于持有获利股票。投资者长期持有的股票多数是不愿意割肉而留下的套牢股票,这种股票你还有吗?多年来长期持有中石油的股东们,可能就是这种心理吧。

03

损失规避

如何理解“损失规避”?损失规避即大多数人对损失和获得的敏感程度不对称,面对损失的痛苦感要大大超过面对获得的快乐感。
用一句话打比方,就是“白捡的100元所带来的快乐,难以抵消丢失100元所带来的痛苦”。
当我们做有关收益和有关损失的决策时表现出的不对称性。
假设有这样一个赌博游戏,投一枚均匀的硬币,正面为赢,反面为输。如果赢了可以获得50000元,输了失去50000元。请问你是否愿意赌一把?请做出你的选择。
A.愿意
B.不愿意
从整体上来说,这个赌局输赢的可能性相同,就是说这个游戏的结果期望值为零,是绝对公平的赌局。你会选择参与这个赌局吗?
但大量类似实验的结果证明,多数人不愿意玩这个游戏。为什么人们会做出这样的选择呢?
这个现象同样可以用损失规避效应解释,虽然出现正反面的概率是相同的,但是人们对失比对得敏感。想到可能会输掉50000元,这种不舒服的程度超过了想到有同样可能赢来50000元的快乐。
由于人们对损失要比对相同数量的收益敏感得多,因此即使股票账户有涨有跌,人们也会更加频繁地为每日的损失而痛苦,当痛苦积累到一定的程度,最终将股票抛掉。一般人因为这种损失规避会放弃本可以获利的投资,因为当痛苦积累到最大的时候,往往离市场反转的时刻不远了,人们往往是卖在了相对低点。

04

迷恋小概率

买彩票是赌自己会走运,买保险是赌自己会倒霉。这是两种很少发生的事件,但人们却十分热衷。前景理论还揭示了一个奇特现象,即人类具有强调小概率事件的倾向。何谓小概率事件?就是几乎不可能发生的事件。
事实上,很多人都买过彩票,虽然赢钱可能微乎其微,你的钱99.99%的可能支持福利事业和体育事业了,可还是有人心存侥幸搏小概率事件。
同时,很多人都买过保险,虽然倒霉的概率非常小,可还是想规避这个风险。人们的这种倾向,是保险公司经营下去的心理学基础
在小概率事件面前人类对风险的态度是矛盾的,一个人可以是风险喜好者,同时又是风险厌恶者。传统经济学无法解释这个现象。
前景理论指出,在风险和收益面前,人的心是偏的。在涉及收益时,我们是风险的喜好者,但涉及损失时,我们却是风险厌恶者。但涉及小概率事件时,风险偏好又会发生离奇的转变。所以,人们并不是风险厌恶者,他们在他们认为合适的情况下非常乐意赌一把。归根结底,人们真正憎恨的是损失,而不是风险。
这种损失厌恶而不是风险厌恶的情形,在股市中常常见到。比如,我们持有一只股票,在高点没有抛出,然后基本面变坏一路下跌,进入了彻彻底底的下降通道,这时的明智之举应是抛出该股票,而不是幻想还能靠这个股票赚钱。

当然,行为经济学中还有很多有趣的理论,感兴趣的读者朋友可以去了解一下,对我们的投资还是有不少帮助的。我们在投资过程中,很难免的受到市场的影响,进行追涨杀跌的操作,人们的本性都是趋利避害的,这个很难去规避。我们只有通过专业的研究和科学的方法来建立更加强大的内心,采用必要的交易规则来减少因心理波动带来的错误交易。所以,投资这件事情,每个人都可以参入,但并不是每个人都适合当操盘者,找专业的团队干专业的事情,才是明智之举。

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